Federal rezervning foiz stavkalarini nazorat qilish tizimi (birinchi qism)

Jahon moliya bozorlarida FederalZaxiraning foiz stavkalarini nazorat qilish tizimi doimo diqqat markazida bo'lib kelgan. Ushbu tizimni chuqur tushunish uchun nafaqat uning joriy ishlash mexanizmlariga e'tibor qaratish, balki uning tarixiy evolyutsiyasini ham ko'rib chiqish kerak. Ushbu maqolaning birinchi qismida Federal rezervning 2008 yilgi moliyaviy inqirozgacha bo'lgan foiz stavkalari koridori tizimi o'rganilib, keyingi tahlillar uchun asos yaratiladi.

Foiz stavkalari koridori tizimining umumiy ko'rinishi

2008 yilgi moliyaviy inqiroz boshlanishidan oldin rivojlangan mamlakatlarning markaziy banklari, xususan, Evropa va Qo'shma Shtatlarda bozor stavkalarini tartibga solish uchun odatda foiz stavkalari koridori mexanizmini qabul qildilar. Ushbu mexanizmning asosi foiz stavkalarining yuqori va pastki chegaralarini belgilash, bozor stavkalarining shu diapazonda o'zgarishini ta'minlashdir. Foiz stavkasi koridori mexanizmi nafaqat bozor kutishlarini barqarorlashtiradi, balki kuchaytiradiBUpul-kredit siyosatining shaffofligi va prognozliligi, shu orqali uning samaradorligini oshirish.

Federal rezervning foiz stavkalarini nazorat qilish tizimining batafsil ekspertizasi (birinchi qism)

Xususan, foiz stavkalari koridorining yuqori chegarasi odatda markaziy bank banklarga kredit beradigan eng yuqori stavka bilan belgilanadi, ko'pincha banklarning markaziy bankdan qarz olish xarajatlarini aks ettiradi. Pastki chegara markaziy bank banklar tomonidan qo'yilgan ortiqcha zaxiralar bo'yicha to'laydigan foiz stavkasi bilan belgilanadi. Bu ikki stavka bozor foiz stavkalari o'zgarib turadigan diapazonni tashkil qiladi, bu esa bozor stavkalarining ushbu intervaldan oshib ketishini qiyinlashtiradi.

Misol tariqasida Evropa Markaziy bankini (ECB) oladigan bo'lsak, uning foiz stavkalari koridori tizimi ko'proq tipik bo'lib, yuqori chegarasi marjinal kredit stavkasi va pastki chegarasi depozit stavkasi hisoblanadi. Bozor stavkalari yuqori chegaraga yaqinlashganda, banklar markaziy bankdan qarz olishga ko'proq moyil bo'ladi; aksincha, bozor stavkalari pastki chegaraga yaqinlashganda, banklar o'z mablag'larini markaziy bankka depozit qilishni afzal ko'radilar. Ushbu tartib bozor stavkalarini barqaror diapazonda ushlab turadi, markaziy bank intervensiyalarining chastotasi va intensivligini kamaytiradi.

2008 yilgacha Federal rezervning foiz stavkalarini nazorat qilish tizimi

2008 yilgi moliyaviy inqirozdan oldin federal mablag'lar stavkasi Federal zaxira tomonidan bozorni tartibga solish uchun foydalaniladigan asosiy vosita edi. Federal mablag'lar stavkasi banklar o'rtasida bir kecha-kunduzda qarz olish xarajatlarini aks ettiradi va banklararo likvidlikning muhim ko'rsatkichidir. Ushbu stavkani to'g'irlash orqali Federal rezerv banklarning moliyalashtirish xarajatlariga ta'sir qilishi va shu bilan iste'mol kabi umumiy iqtisodiy faoliyatga bilvosita ta'sir qilishi mumkin.sarmoya, va iqtisodiy o'sish.

Shuni ta'kidlash kerakki, o'sha paytda Federal rezervning foiz stavkalari koridori tizimi boshqa mamlakatlarga nisbatan ma'lum o'ziga xos xususiyatlarga ega edi. Yuqori chegara stavkasi diskont oynasi stavkasi edi, ya'ni Federal rezerv banklarga kredit beradigan stavka. Biroq, odatdagi foiz stavkalari koridori tizimidan farqli o'laroq, Federal zaxira bank zahiralari bo'yicha foizlarni to'lamaganligi sababli aniq pastroq chegara stavkasini belgilamadi. Bu nazariy jihatdan pastki chegara stavkasi nolga yaqin ekanligini anglatardi.

Shunga qaramay, Federal rezerv hali ham ochiq bozor operatsiyalari, ya'ni davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish va sotish orqali bozor stavkalarini tartibga solishga muvaffaq bo'ldi, bozor stavkalari federal fondlarning maqsadli stavkasi atrofida o'zgarishini ta'minladi. Ochiq bozor operatsiyalarining samaradorligi o'sha paytda Federal rezerv tizimida bo'lgan bank zahiralarining nisbatan kichik miqyosida edi, bu esa banklarning qattiq likvidlik davrida Federal rezervga murojaat qilish ehtimolini oshirdi va shu bilan yuqori chegara stavkasi samaradorligini ta'minladi.

2008 yilgi moliyaviy inqirozdan keyingi o'zgarishlar

2008 yilgi moliyaviy inqiroz global moliya tizimiga chuqur ta'sir ko'rsatdi va bu Federal rezervning foiz stavkalarini nazorat qilish tizimida sezilarli o'zgarishlarga olib keldi. Inqirozga javob berish uchun Federal rezerv nafaqat keng ko'lamli miqdoriy yumshatish siyosatini amalga oshirdi, balki ortiqcha zaxiralarga (IOER) foizlarni ham joriy qildi. Ushbu yangi vosita banklar tomonidan Federal zahiradagi zaxiralarning tabiati va ko'lamini o'zgartirdi.

Moliyaviy inqirozdan oldin Federal zaxiradagi bank zaxiralari taxminan 10 milliard dollarni tashkil etgan bo'lsa, 2009 yil boshida bu ko'rsatkich 800 milliard dollarga ko'tarildi. Federal rezerv foiz stavkalarini oshirish va balansini qisqartirishni boshlaganidan ikki yil o'tgach ham, zaxira qoldiqlari 3 trillion dollar darajasida yuqoriligicha qoldi. Ushbu o'zgarish nafaqat Federal rezervning bozor stavkalarini nazorat qilish qobiliyatini oshirdi, balki uning operatsion usullarini sezilarli darajada o'zgartirdi.

IOERni joriy qilish orqali Federal rezerv tez-tez ochiq bozor operatsiyalarisiz bozor stavkalarini samaraliroq nazorat qilishi mumkin edi. Ushbu yangi foiz stavkalari koridori mexanizmi chegirma oynasi stavkasini yuqori chegara sifatida va IOERni pastki chegara sifatida o'z ichiga olgan bo'lib, yanada barqaror foiz stavkalari tizimini tashkil etdi.

Xulosa

Xulosa qilib aytish mumkinki, 2008 yilgi moliyaviy inqirozgacha Federal rezervning foiz stavkalari koridori tizimi, garchi nisbatan sodda bo‘lsa-da, o‘sha davrdagi bozor sharoitida juda samarali bo‘lgan. Moliyaviy inqirozning boshlanishi bilan Federal rezerv o'zining operatsion vositalarini o'zgartirishga majbur bo'ldi, doimiy o'zgarib turadigan bozor muhitiga dosh berish uchun yangi foiz stavkalari vositalarini joriy qildi. Ushbu tizimning evolyutsiyasini tushunish nafaqat Federal rezervning pul-kredit siyosatini yaxshiroq tushunishga yordam beradi, balki kelajakdagi iqtisodiy siyosat yo'nalishlarini tahlil qilish uchun muhim ma'lumot beradi.